市值管理与GE

　　《时代》杂志曾赐予杰克·韦尔奇“瓮中杰克”的别称，1994年的通用电气收购的投资金融公司基德3.5亿美元亏空，盯着GE的这些“废墟”，韦尔奇展开了全球第一CEO的管理腾挪之术，其核心有两条。一是强调公司文化的重要性；二是市值管理，在1994年10月份的一次高级会议上，韦尔奇指出，在GE，只存在一种货币，那就是GE股票。GE的市值管理迸发出了鲜为人知的竞争力，市值管理的理念以及业务多样化让GE保持了持续的增长。

　　由于市值管理之功，GE的金融运作取得了较大的成功，2001年，GE金融服务拥有48个国家的24家企业和3700亿美元资产。而《新财富》通过分析GE财报指出，韦尔奇担任CEO以来，GE的销售增长主要来自GE金融服务。在韦尔奇担任CEO的1981-2000年间，GE金融服务的销售收入份额从3.6%提高到了48.78%；在这20年间，GE的年复合增长率为8.6%，而GE金融服务的年复合增长率达到了39%。

　　市值管理蕴含怎样的魅力？2007年5月26日，中国上市公司市值管理研究中心对市值管理这一行为作了更为精确的定义。市值管理，就是上市公司基于公司市值信号，综合运用多种科学与合规的价值经营方法和手段，以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的战略管理行为。市值管理的核心内容就是实现股东价值最大化，但是在具体实现的过程中，不同的上市公司由于认识不同，所采取的方式也各种各样，而不同的管理方式令上市公司的市值表现也大相径庭。

　　中国上市公司市值管理研究中心副主任刘国芳认为市值管理中价值创造是基础，价值经营是手段，价值实现是目标。”其中，价值创造管理就是通过科学的产品经营、资本运营、资本结构优化和良好的公司治理，提高公司的投资回报率和降低公司的资本成本，从而提高公司的价值创造能力，为股东最大化地创造价值。价值经营就是指市值与其内在价值大幅背离时，上市公司主动地去在干预、经营市值。例如，当市场高估公司价值时，采取增发新股、换股收购、注资、分拆等措施；在市场低估公司价值时，可采取股票回购、发行可转债等措施。通过价值经营，既能为公司创造价值，也能促进公司价值的充分实现。

　　“市值管理时代”来临

　　2005年9月16日，也就是在第二批40家公司宣布进入股改程序，标志股改全面推进之后的第四天，时任北京鹿苑天闻投资顾问公司的董事长施光耀先生首次提出，股改全面推进之后，需要研究后股改时代市场将面临的一些重大问题，比如股改完成、市场进入全流通之后，上市公司需高度重视收购兼并、市值管理等，尤其是要从股东、股价和股本三个方面进行市值管理，以促进公司市值的持续和稳健的增长。